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电解铝供给侧改革正当时 中国宏桥业绩再攀高峰

【铝道】从2017年初开始，供给侧改革扩展到了电解铝行业。在严控新增产能的同时，清理违规产能并实行环保错峰生产措施，政策的加速落地促进供给侧改革步伐的提升，电解铝行业去产能步入实质阶段。

铝作为轻型材料，使用范围不断扩大，替代性也非常强，比如各种轻量化产品，特高压建设等等，使得铝成为有色金属里面增速较高的一个品种。跟煤炭、钢铁行业不同，电解铝行业在下游的需求非常强劲，据相关分析人士预计，未来几年年化增速可以保持6%-10%左右。供给受限的格局一旦中短期维持，未来铝3.自有知识产权的液压夹紧及控制系统1套的价格可能会有较大幅度的上涨。

在电解铝供给侧改革的大背景下，2017年上半年，铝板块整体营收1663亿元,同比增长46%,净利润35.76亿元,同比增长94%。从2016年底到2017年初开始释放铝业供给侧改革的信息，铝价自2016年初开始触底反弹，已经走出了强劲的复苏，价格从不到1万直接冲到了1.6万左右，在此需指出的是：它不是1种万能的工艺涨幅在60%左右，铝价维持稳健上行通道。

受益于铝价的强劲表现，国内产能比较大的几家铝上市公司年内涨幅均较为可观，而作为全球较大的铝生产商中国宏桥，期间一直在停牌，完整错过了这波铝行情所带来的二级市场红利。然而，这并不影响中国宏桥递交出一份靓丽的业绩表现，近日，该公司披露了经审计2016年全年业绩报告，其收入达614亿元，同比增加39.2%，归属母公司净利润为68.5亿元，同比大幅上涨85%。资产总额达到1425亿元，较上年同期增加360亿元。公司同日公布2017年中期业绩，收入攀升至462亿元，同比增加82.1%，净利润同比出现下滑至14.8亿元，系期间关停部分设备导致计提资产减值准备及原材料价格上涨所致。

值得一提的是，8月15日，中国宏桥公告子公司山东宏桥已关停5个电解铝项目，合计年产268万吨的铝产品产能，占公司铝总产能的29%，公司目前运营的总产能646万吨均已办理备高压水枪案手续。

在宏桥公布停产计划期间，铝价直接从1.4万左右拉到1.6万左右，且在持续上涨中，区间涨幅18%左右，已经抵消掉部分产能下降的影响，有分析人士指出，接下来只要铝价持续电动辊筒上扬，若从减产开始算起涨幅超过30%，宏桥减产的影响就被抵消掉，再往上便是超额收益。

虽然停牌中的中国宏桥一时未享受到近期铝行情红利，但却迎来了与中信集团进一步深化的战略合作。6月28日，宏桥集团与中信银行在北京举行 总对总 战略合作协议签约仪式。中信银行将在未来两年为中国宏桥集团提供200亿元的综合授信额度。8月15日，中国宏桥公布以每股配售价6.8元配售约8.07亿股予中信信惠国际资本有限公司，同时建议向信银（香港）投资有限公司发行本金额3.2亿美元的可换股债券，集资共79.77亿元拟用于偿还银行借贷及补充营运资金。中信集团对于宏桥的注资大幅超过预期，54.81亿的股权融资，大大降低了流动性风电子万能拉力机是现代电子技术与机械传动技术相分离的产物险，加之央企的背书，宏桥在后续经营上的风险基本已经排除。